國際金融報
馬云飛
2026-03-05 17:59
2月27日，國際金價延續(xù)走勢，現(xiàn)貨黃金盤中再度觸及5200美元/盎司。
黃金股同步走強(qiáng)，板塊資金活躍度提升，黃金行情從期現(xiàn)市場延伸至權(quán)益端與消費(fèi)端，多家品牌足金首飾醞釀新一輪提價，行情傳導(dǎo)鏈條逐步拉長。
與此同時，資金結(jié)構(gòu)與機(jī)構(gòu)研判亦為黃金提供支撐。頭部黃金ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，多家公募機(jī)構(gòu)指出，央行購金與美元信用弱化仍是中長期主線，金價在經(jīng)歷階段性震蕩后結(jié)構(gòu)性支撐未改，黃金的配置屬性再度凸顯。
現(xiàn)貨黃金再觸5200美元關(guān)口
2月27日，國際金價延續(xù)強(qiáng)勢走勢，現(xiàn)貨黃金盤中再度觸及5200美元/盎司關(guān)口。此前一天，金價也一度重新站上5200美元/盎司，相較春節(jié)前累計漲幅超過3%，價格重心明顯上移。在經(jīng)歷階段性震蕩后，黃金資產(chǎn)再度成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。
權(quán)益資產(chǎn)層面，黃金股同步走強(qiáng)。湖南黃金漲停，華鈺礦業(yè)、株冶集團(tuán)、恒邦股份、曉程科技等個股亦集體上揚(yáng)，板塊資金活躍度明顯提升。市場情緒的回暖，進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金作為避險與配置資產(chǎn)的吸引力。
與此同時，金價上漲的影響已逐步向終端消費(fèi)環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。受國際金價持續(xù)走高帶動，國內(nèi)主流品牌足金首飾正醞釀新一輪提價，多家頭部品牌已陸續(xù)發(fā)布漲價通知。零售端價格調(diào)整，意味著黃金行情正在從金融市場向?qū)嵨锵M(fèi)市場延伸，價格聯(lián)動效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
從相關(guān)ETF的規(guī)模變化來看，盡管金價震蕩，黃金ETF的規(guī)模仍在穩(wěn)步增長。截至2月26日，近一個月以來，頭部黃金ETF的規(guī)模仍維持增長。國泰黃金ETF、華安黃金ETF、華夏黃金ETF和工銀瑞信黃金ETF分別收漲59.66億元、36.41億元、17.68億元、11.62億元。今年以來，華安黃金ETF、國泰黃金ETF、博時黃金ETF的規(guī)模均增超100億元。
支撐金價的結(jié)構(gòu)性因素未改
多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管金價經(jīng)歷階段性震蕩，但支撐黃金的核心變量并未發(fā)生根本改變。
中銀基金分析稱，整體來看，黃金短期內(nèi)預(yù)計或維持震蕩偏強(qiáng)，應(yīng)持續(xù)關(guān)注地緣、貿(mào)易事件。中長期看，央行購金與美元信用弱化或仍是主線，中國央行已連續(xù)15個月增持黃金，高盛預(yù)計2026年全球央行購金加速，美元信用削弱或?qū)⑻嵘S金配置價值。對于投資者而言，可重點(diǎn)關(guān)注黃金波動率回落信號，以配置思維看待黃金的投資價值。
華安基金分析稱，美國此前對全球加征的關(guān)稅被判違法。這一關(guān)稅被作廢后，一方面將削減美國財政收入來源，加劇對美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)憂；另一方面將緩解美國國內(nèi)的通脹問題，為美聯(lián)儲降息打開空間。上述兩方面或?qū)S金形成利好。
展望后市，金價在經(jīng)歷了一段時間的震蕩調(diào)整后，逐漸顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，波動率亦有明顯回落，配置價值逐步顯現(xiàn)，建議以穩(wěn)健大類資產(chǎn)配置理念參與黃金投資。
中長期看，支撐黃金的宏觀結(jié)構(gòu)性因素并未發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，包括：去美元化下全球央行持續(xù)的購金需求、美國“財政主導(dǎo)”政策對美元長期信用的侵蝕壓力，以及全球地緣政治格局碎片化帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，黃金對沖“國際秩序崩塌風(fēng)險”與“主權(quán)信用貨幣風(fēng)險”的價值凸顯。
排版：劉珺宇
校對：蘇煥文
