證券時報網(wǎng)
康殷
2026-03-05 17:03
馬年第一天，外盤仍在繼續(xù)，黃金白銀大幅跳水的同時，主要有色金屬市場價格也出現(xiàn)普遍回調(diào)。
2月17日，倫敦金屬交易所（LME）銅在1.3萬美元/噸下方高位震蕩，鋁價則在3000美元/噸附近徘徊。隨著國內(nèi)冶煉廠的持續(xù)出貨，上海、紐約、倫敦三地庫存均進一步大幅環(huán)比增加，疊加春節(jié)期間國際市場交投清淡，整個有色金屬市場維持震蕩偏弱走勢。
全球交易所銅庫存突破23年來新高
2月17日，LME銅庫存最新增加7975噸，增幅3.91%，至21.18萬噸。自1月9日以來，LME銅庫存增加了超過50%。庫存充足使得LME期銅現(xiàn)貨月合約較三個月期銅合約貼水，二者的貼水一度處于每噸約111.50美元的一年高位。
當(dāng)前，全球三大金屬交易所持有的銅庫存，自2003年初以來首次突破110萬噸大關(guān)。而自1月初以來，全球交易所銅庫存已激增30萬噸。其中，美國芝加哥商品交易所（CME）倉庫的庫存占了庫存增長的大部分，該交易所的銅庫存從2025年初的8.5萬噸升至如今的53.6萬噸。而倫敦金屬交易所（LME）和上海期貨交易所（SHFE）的倉庫也正經(jīng)歷庫存加速流入。
上海期貨交易所（SHFE）的銅倉庫，自1月初以來，大幅增加12.7萬噸，升至27.24萬噸。快速增加的銅庫存，推動溢價大幅下滑，根據(jù)上海金屬網(wǎng)的洋山銅溢價走勢來看，上月觸及每噸22美元的18個月低點。
國產(chǎn)挖掘機繼續(xù)爆賣
隨著各國對關(guān)鍵礦產(chǎn)的爭奪日趨激烈，且銅、銻、金、銀等礦產(chǎn)品價格高漲，全球地質(zhì)勘查投資和采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資也在持續(xù)攀升。
根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年1月銷售各類挖掘機18708臺，同比增長49.5%。其中：國內(nèi)銷量8723臺（含電動挖掘機24臺），同比增長61.4%；出口量9985臺（含電動挖掘機11臺），同比增長40.5%。
值得注意的是，2025年國產(chǎn)挖掘機實現(xiàn)了大幅增長。統(tǒng)計顯示， 2025年1—12月累計銷售挖掘機235,257臺，同比增長17%。其中國內(nèi)銷量118518臺，同比增長17.9%；出口銷量116739臺，同比增長16.1%。
匯豐研究最新報告認為，在采礦業(yè)上升周期及電氣化的推動下，內(nèi)地挖掘機品牌可進一步搶占市場份額，并擴大利潤。該行預(yù)期2026年中國挖掘機的出口及國內(nèi)銷量將分別增長15%及6%，其中出口將由中東及非洲等地的采礦及基建需求所帶動。
美元壓力仍是有色行情重要動力之一
盡管銅庫存大幅增加，但是資金對于美元的擔(dān)憂仍將是未來推動有色行情的重要動力。美元今年已跌1.3%，徘徊在四年低點。
根據(jù)美銀最新調(diào)查，基金經(jīng)理美元頭寸降至2012年以來最負面水平，基金經(jīng)理對美元的看空程度已達到十多年來的最高水平。在不可預(yù)測的美國政策制定者給美元帶來重創(chuàng)之際，機構(gòu)投資者正以前所未有的速度撤離或?qū)_美元資產(chǎn)。
據(jù)美國銀行上周五（2月13日）發(fā)布的最新調(diào)查，基金經(jīng)理的美元敞口已跌破去年4月的低點，其美元頭寸為至少2012年以來最負面水平。美元今年迄今對包括歐元和英鎊在內(nèi)的一籃子貨幣下跌1.3%，疊加2025年9%的跌幅，目前徘徊在四年低點附近。
此外，在美元走弱下，資金持續(xù)流入新興市場。根據(jù)高盛的一份報告，對沖基金上周轉(zhuǎn)為全球股票的凈買方，這是三周以來首次，資金流入所有主要市場，但亞洲表現(xiàn)最為突出。MSCI新興市場指數(shù)今年以來上漲11%，而韓國綜合股價指數(shù)（Kospi）已上漲逾30%。
責(zé)編：楊喻程
排版：王璐璐
校對：廖勝超
