券商中國(guó)
沐陽(yáng)
2026-02-27 20:34
歐洲巨頭股價(jià)突然閃崩。
受業(yè)績(jī)不及預(yù)期影響，歐洲工業(yè)軟件巨頭、英偉達(dá)供應(yīng)商——達(dá)索系統(tǒng)（Dassault Systemes SE）股價(jià)大幅走低，日內(nèi)最大跌幅超21%，一度觸發(fā)熔斷機(jī)制。消息面上，該公司披露的財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度業(yè)績(jī)及2026年業(yè)績(jī)指引均不及預(yù)期。
有分析認(rèn)為，面對(duì)來自AI（人工智能）工具的競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)索系統(tǒng)的疲弱業(yè)績(jī)指引進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)公司護(hù)城河收窄的擔(dān)憂情緒。在此之前，因AI沖擊，軟件即服務(wù)（SaaS）行業(yè)一度遭遇猛烈拋售，這一威脅正蔓延至財(cái)富管理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等行業(yè)，相關(guān)個(gè)股股價(jià)全線重挫。
暴跌、熔斷
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，歐洲股市開盤后，達(dá)索系統(tǒng)股價(jià)大幅跳水，盤初觸發(fā)熔斷機(jī)制，短暫交易暫停，一度暴跌超21%，接近創(chuàng)下上市以來最大盤中跌幅，截至發(fā)稿，跌幅仍超19%。
消息面上，該公司最新披露的財(cái)報(bào)，達(dá)索系統(tǒng)2025年第四季度錄得營(yíng)收16.8億歐元（約合人民幣138億元），同比下降4.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的17.4億歐元；第四季度調(diào)整后每股收益也不及市場(chǎng)預(yù)期。
業(yè)績(jī)指引方面，達(dá)索系統(tǒng)預(yù)計(jì)2026年non-IFRS（非《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》）營(yíng)收增幅為3%至5%，亦不及分析師的一致預(yù)期；預(yù)計(jì)每股收益在1.30至1.34歐元之間，而市場(chǎng)此前預(yù)期為1.37歐元。
達(dá)索系統(tǒng)曾被英偉達(dá)CEO黃仁勛稱為“工業(yè)AI前沿中心”的企業(yè)，目前市場(chǎng)擔(dān)憂，傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)正面臨被新興AI工具加速替代的挑戰(zhàn)。
摩根大通在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，該公司給出的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)“甚至低于最悲觀投資者的預(yù)期”。面對(duì)來自生成式AI等新興工具的競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)索系統(tǒng)的疲弱指引進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)工業(yè)軟件業(yè)務(wù)護(hù)城河收窄的擔(dān)憂。
面對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂，達(dá)索系統(tǒng)正加速推進(jìn)工業(yè)AI產(chǎn)品3D UNIV+RSES的商業(yè)化落地，稱該平臺(tái)將“引領(lǐng)工業(yè)AI轉(zhuǎn)型”。
該公司首席執(zhí)行官Pascal Daloz表示，達(dá)索系統(tǒng)將通過其工業(yè)人工智能產(chǎn)品 3D UNIV+RSES 引領(lǐng)工業(yè)人工智能轉(zhuǎn)型。這不是短期目標(biāo)，而是一項(xiàng)長(zhǎng)期承諾，旨在重新定義各行業(yè)的創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)方式。在2025年、2026年，公司將專注于嚴(yán)謹(jǐn)執(zhí)行，圍繞戰(zhàn)略重點(diǎn)整合資源，以實(shí)現(xiàn)可衡量的、具有行業(yè)意義的影響。
值得一提的是，達(dá)索系統(tǒng)是“全球AI總龍頭”英偉達(dá)的供應(yīng)商，為英偉達(dá)提供生成式3D虛擬環(huán)境軟件。
黃仁勛上周接受CNBC采訪時(shí)表示，公司首次將CUDA-X、AI及Omniverse平臺(tái)技術(shù)全面整合至達(dá)索系統(tǒng)的工具套件中，并稱此舉“完全革命性”。
但投資者對(duì)技術(shù)協(xié)同的樂觀情緒被該公司疲弱的業(yè)績(jī)指引迅速抵消。
面對(duì)增長(zhǎng)放緩壓力，Pascal Daloz在聲明中強(qiáng)調(diào)公司正推進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。真正的轉(zhuǎn)型需要時(shí)間，并非追求短期目標(biāo)。
他說道：“我們的愿景建立在數(shù)十年的工業(yè)和科學(xué)知識(shí)基礎(chǔ)上，我們現(xiàn)在正在構(gòu)建將愿景變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的能力?！?/p>
AI沖擊波來勢(shì)洶洶
達(dá)索系統(tǒng)的股價(jià)遭遇重挫，為SaaS行業(yè)遭AI沖擊的縮影之一。Moneta高級(jí)投資顧問Aoifinn Devitt表示，該公司股價(jià)周三暴跌是所謂“SaaS末日交易”的最新體現(xiàn)。
值得注意的是，AI對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式的威脅正在金融市場(chǎng)蔓延，從SaaS擴(kuò)散至更多行業(yè)。
美東時(shí)間2月10日，金融軟件供應(yīng)商Altruist Corp.推出一款用于制定稅務(wù)策略的AI工具，可幫助理財(cái)顧問為客戶制定個(gè)性化策略，并生成工資單、賬戶對(duì)賬單及其他文件。這一功能直指?jìng)鹘y(tǒng)財(cái)富管理公司的核心業(yè)務(wù)。
這一AI工具的發(fā)布立即引起了市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)財(cái)富管理公司業(yè)務(wù)前景的擔(dān)憂。當(dāng)日美股盤中，嘉信理財(cái)一度暴跌超9%，最終大幅收跌7.4%；瑞杰金融、LPL金融控股均大跌超8%，Stifel Financial盤中一度大跌超7%，最終收跌3.8%。
彭博行業(yè)研究分析師Neil Sipes表示，此次拋售或許與市場(chǎng)對(duì)AI顛覆理財(cái)咨詢和財(cái)富管理模式的擔(dān)憂有關(guān)。這種擔(dān)憂反映出市場(chǎng)對(duì)AI工具取代人工服務(wù)能力的重新評(píng)估。
在上述金融管理公司股價(jià)大跌前夕，美股保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)類股周一也遭遇猛烈拋售，標(biāo)普500保險(xiǎn)指數(shù)大跌3.9%，創(chuàng)2025年10月以來最大單日跌幅。
Willis Towers Watson PLC當(dāng)天大跌超12%，創(chuàng)下自2008年11月以來最大跌幅；Arthur J Gallagher & Co.、Aon PLC均大跌超9%。
彭博行業(yè)研究保險(xiǎn)業(yè)分析師Matthew Palazola表示，拋售可能與私營(yíng)在線保險(xiǎn)購(gòu)物平臺(tái)Insurify推出的新AI工具以及Anthropic的新工具有關(guān)。Insurify的應(yīng)用使用ChatGPT比較汽車保險(xiǎn)費(fèi)率，輸入車輛信息、客戶信用記錄、駕駛記錄等細(xì)節(jié)即可完成比價(jià)。
Palazola稱：“這些應(yīng)用可能對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的部分咨詢業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅，但我們認(rèn)為它們更像是效率放大器，而非生存威脅?！?/p>
排版：劉珺宇
校對(duì)：高源
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心